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　　来源：微博@刘煜辉lyhfhtx

　　以下内容我完全是从专业和学理上探讨一下……

　　今天美国经济问题的核心是，经常项目赤字不断被拉大，本质上是这个国家制造能力越来越不足，服务贸易顺差能力也在萎缩，中国科技能力的快进、AI平权对美国的科技高溢价压力巨大。

　　Trump关税战等等从经济学意义上讲都是扩大经常项目赤字的。

　　经常账户逆差是资本账户顺差的另一种表现。经常帐户与资本帐户之间的平衡，意味着在贸易平衡与储蓄和投资平衡之间，存在着必然的联系。

　　美国经常账户赤字持续扩大，根源在于其国内储蓄日益不足，从而不得不从国外输入巨额资本，以弥补国内储蓄与国内总投资之间的缺口。

　　经济账户逆差 需要 外国资本的净流入 来平衡。

　　净流入的方式 就是 发国债（财赤），来弥补国内投资和储蓄之间的缺口。

　　但是2021年decoupling 之后

　　外国资本的净流入动力越来越不足 ，因为decoupling 溢出的巨大成本外化为顽固的通货膨胀，是根本的原因。

　　所以美国不得不提升利率 ，相当于向外国投资人让渡更多的美元资产的收益率，不断深化“负债经营”的強度。

　　即使可以M M T （财政赤字货币化），美联储出手买债，暂时压制利率，但是如果不解决底层逻辑的问题 ，

　　这个局，感觉要撑不住了……

　　Musk的Doge 能够改变这个局吗，砍政府开支，压政府消费来缩小投资与储蓄的缺口，不是问题的症结。更何况，大头医疗和国防开支，Musk动得了吗。

　　科技服务的高溢价，今天又面临越来越大的挑战，一旦缩水起来可能非常惊人

　　财赤—通货膨胀

　　—美元资产的“高波”被trigger

　　……

　　兜不住这个局，怎么办

　　……

　　多想想他们家的事，今明两年看中国股市要把格局打开……

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责任编辑：吴思楠 网上证劵配资杠杆

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